喜马拉雅要卖了：205亿

IPO不成，但VC/PE终于可以退出了。

IPO之路坎坷，喜马拉雅最终还是选择卖掉。

6月10日，腾讯音乐娱乐集团（TME）发布公告，其与喜马拉雅控股及若干其他订约方就其拟议收购喜马拉雅订立并购协议及计划。根据协议，喜马拉雅整体作价约为28.47亿美元，折合人民币接近205亿元。

收购完成后，喜马拉雅将成为本腾讯音乐全资附属公司，但喜马拉雅将继续保持独立运营，但双方将在内容、用户、技术等方面进行深度合作与协同。

12.6亿美元现金+15.87亿美元股权

根据协议，该笔并购案交易交割时，喜马拉雅相关股东及雇员持股计划参与者持有的喜马拉雅权益性证券须予以注销，以换取总计12.6亿美元的现金、不超过截至不晚于交易交割前五个工作日的工作日当天腾讯音乐已发行及发行在外的普通股总数5.1986%的A类普通股，以及不超过总股数0.37%的该等A类普通股。

截至发稿，腾讯音乐市值为285亿美元。据此，我们可以推算，喜马拉雅股东所获腾讯音乐的股权价值约为15.87亿美元。加上12.6亿美元现金，喜马拉雅整体价值约28.47亿美元。

此前腾讯音乐一直致力于扩展其在音频领域的版图，其虽在音乐领域占据领先地位，但在有声读物、知识付费等长音频领域相对薄弱。

而喜马拉雅作为国内最大的在线音频平台，在有声书、相声评书、知识付费课程等内容方面具有丰富的资源和庞大的用户基础。

通过此次收购，腾讯音乐能够快速补齐自身在长音频内容生态上的短板，进一步完善其在音频领域的全产业链布局，实现音乐与音频的深度融合发展，为用户提供个性化、多元化的一站式音频服务。

IPO不成，但VC/PE终于可以退出了

据了解，喜马拉雅创始人佘韶曙（原名佘韶翔）出身复旦学霸世家，其父母均为复旦大学教授。

佘韶曙曾在用友软件等上市公司任职多年，2010年他加入ameba团队协助融资和上市，并在之后成为ameba的总裁。

2012年，佘韶曙创立喜马拉雅，致力于打造一个音频分享平台，让人们能够在移动设备上随时随地收听各种优质的音频内容。

自成立以来，喜马拉雅备受资本青睐。

天眼查数据显示，喜马拉雅2013年底获得创新工场天使投资；2014年获得宽带资本和创新工场的A轮投资；2015年获得成为资本领投的B轮投资；2016年获得腾讯、华人文化产业投资基金、宽带资本、成为资本、创新工场等投资方的C轮投资。

此后，喜马拉雅还经历了多轮融资，投资方队伍不断壮大，包括小米、好未来、索尼音乐、阅文集团、百度等知名企业，其融资金额也不断攀升。截至2021年喜马拉雅开启赴美IPO计划时，其估值曾一度曾高达50亿美元。

但是受多方因素影响，包括盈利模式的可持续性、市场竞争加剧等，喜马拉雅赴美IPO最终未能如愿。此后喜马拉雅估值便开始逐渐下滑。据2024年晚点latepost报道，腾讯音乐曾计划以28亿美元收购喜马拉雅。

对比最高估值时的50亿美元，此次喜马拉雅卖给腾讯音乐，估值也缩水了约43%。不过有一点可以肯定的是，无论估值高低，一部分VC/PE机构在陪跑多年后，这次终于可以套现退出了，也算是给背后的LP们一个交代。

在线音乐领域的并购大王

2016年，对腾讯音乐而言，可以视作分水岭。据不完全统计，从2016年至今，腾讯音乐疯狂并购和控股了至少7家公司，才有了如今的霸主地位。

2016年，腾讯将旗下的QQ音乐业务与中国音乐集团合并，组建成立了腾讯音乐娱乐集团，此次合并被视为腾讯在音乐领域的一次重要战略布局，整合了双方的资源和优势，奠定了腾讯音乐在数字音乐市场的领先地位。这是第一步。

同年（2016年），腾讯音乐娱乐集团成立后，腾讯一口气收购了酷我音乐和酷狗音乐。二者作为国内知名的在线音乐平台，拥有庞大的用户基础和丰富的音乐版权资源，其加入进一步壮大了腾讯音乐的业务规模和市场影响力。

此外，腾讯在2016年还曾以86亿美元收购控股了芬兰游戏公司Supercell，收购股份为84.3%。虽然Supercell 是一家游戏公司，但其与腾讯音乐在一定程度上存在业务协同的可能性。腾讯音乐可以通过与Supercell的合作，为游戏提供音乐制作、发行和推广等服务，同时也能够借助游戏平台拓展音乐的传播渠道和用户群体，实现音乐与游戏的深度融合和相互促进。

2017年，腾讯音乐收购了爱听卓乐，旨在拓展其在车载音乐服务市场的业务，为汽车制造商和用户提供更优质的车载音乐解决方案，推动音乐娱乐在汽车场景中的应用和发展。

2021年初，腾讯音乐斥资27亿收购了懒人听书。懒人听书是国内领先的有声读物平台，拥有包括《红色家书》《大江大河》《白鹿原》《庆余年》《斗罗大陆》《斗破苍穹》等在内的海量现象级经典与原创IP有声作品。通过此次收购，腾讯音乐进一步拓展了其在长音频领域的内容储备和服务能力。

到了2023年4月，腾讯音乐旗下全资附属公司上海腾讯音乐娱乐有限公司新增投资广州超竞互娱有限公司，持股100%。

超竞互娱曾开展电竞训练营业务及运营腾讯音乐旗下品牌“Freshippo鲜虾湫”，该品牌是一家校园音乐内容社区，主要面向大学生群体，提供音乐创作、分享和交流的平台。通过此次收购，腾讯音乐进一步探索校园音乐市场，培养和发掘新兴音乐人才，同时也为其在电竞音乐等细分领域的发展提供了新的机遇。

霸主不是一天炼成的，腾讯音乐也是。

在线音乐行业现状

近年来，在线音乐市场规模依然在持续增长，但是用户增长却在逐渐放缓。

据艾瑞咨询数据，2023年中国在线音乐市场规模达到821.4亿元同比增长12.8%。然而随着移动互联网人口红利的逐渐消失，在线音乐平台的用户获取成本不断上升，用户增长面临瓶颈。

以腾讯音乐为例，其2024年第四季度月活达到5.56亿，环比流失2000万用户，低于市场预期。

目前，国内在线音乐市场的竞争格局相对稳定，腾讯音乐旗下已经拥有QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐等平台，其整体占据较大的市场份额。

前几年，随着喜马拉雅、荔枝等音频平台的崛起，原有的在线音乐市场迎来了一定的竞争压力。

为了应对市场竞争和用户需求的变化，在线音乐平台纷纷加速业务多元化布局。除了传统的音乐播放服务外，还不断拓展音乐付费会员、数字专辑、广告、音乐版权授权、演艺直播等多元化收入来源。

目前，喜马拉雅依然是国内最大的在线音频平台，按移动端收听总时长和在线音频总收入计，处于行业领先地位。